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年4月，火土写过一篇文章：《绝不要买债券基金》。

自此之后，没再推过任何债券基金和固收类产品。它们最大的风险，就是会有一定几率大跌，这个大跌，一旦遇到，将永远回不了本，若不跑，还可能继续遭受大跌与连跌。

尽管火土一直强调投资时要能承受50%以上亏损风险，但在投资标的方面，这是针对各类大长期最强而言的。

若是买那些跌了后无法回涨起来的投资产品，再能承受风险，也等不到扭亏为盈的那一天。宋朝程颢、程颐说过：学问之道无他也，知其不善，则速改以从善而已。投资之道，亦是如此。

上图是年11月20日各指数估值情况，大A处在3.6星级，纳指处在3星级。

从估值百分位来看，从低到高依次是：光伏产业、中证医疗、国证芯片、中证军工、新能源车、中证全指、标普、中证白酒、标普信息技术、纳斯达克、中国互联网、中证煤炭。

从ROE来看，从高到低依次是：标普信息技术、中证白酒、纳斯达克、中证医疗、中证煤炭、标普、光伏产业、新能源车、国证芯片、中证全指、中证军工、中国互联网。

对于最强标的，如那些高ROE指数基金，即使未到低估值区域，火土也会继续定投，愿意承受可能的大跌。

下面是指标说明：

PE和PE百分位、PB和PB百分位、估值星级可为我们判断指数是否便宜提供参考。

判断结果以颜色分类：

蓝色：估值较低

红色：估值较高

PE：市盈率，通常用来衡量指数是否被高估或低估，数值越低，越便宜，数值越高，越贵。

PB：市净率，通常用于周期性行业（如煤炭）的估值判断，数值越低，越便宜，数值越高，越贵。

百分位：用来表明当前估值在历史区间所处的位置。比如年8月21日，纳斯达克的PE百分位为71.02%（以过往十年为对比区间），代表这时的PE比过往10年中71.02%的时间都高。

估值星级：5为最便宜，1为最贵。如年9月23日，中证医疗PE为22.99，为历史最低，所以把此PE定为中证医疗的5星级估值。

ROE：净资产收益率，用来衡量企业当前盈利能力，ROE越高，盈利能力越强。

风险提示：

1.投资有风险，估值数据仅是当下与历史数据的对比，不代表未来表现。

2.达到历史最便宜区域，也还可能跌，所以一看到便宜，就大买，会容易投入不能亏的钱，短期要用到的钱，最终受不了而割肉。

3.达到历史最贵区域，也还可能涨，所以一看到贵，就卖出，会容易受不了踏空，在更高位又买入。

4.如若指数中各企业盈利能力大幅下降，则可能在估值变贵的同时，指数点位还有所下降。在这样的情况下，低估买入，高估卖出，是亏钱的。

作者：火土定投一生

自媒体号：火土定投一生

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