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进入11月以来，债券市场出现明显回撤，幅度之大超出不少投资者预期。中证全债指数从高位.78下跌至.86，半个月时间跌去0.85%

估计看到这个数字，不少股票投资者要笑掉大牙了，半个月才跌不到1%，这也要哭天喊地吗？要知道债券和股票的类别和属性是不一样的，债券投资通常以稳健著称，这样的跌幅已经不小了。

今年前10个月中证全债累计涨幅不过才4.2%，最近半个月就跌去了0.85%，相当是跌没了过去2个月的涨幅，这对于追求稳健收益的债券投资者来说，确实是难以接受的巨大波动。

不少配置债券基金的投资者心里不免开始打鼓，还要不要继续持有？未来是会止跌企稳还是一泻千里？

今天用三个问题来告诉你答案

一、债券价格为什么会下跌？

本轮债市下跌源于11月以来国内几项重大政策刺激

地产方面：政策在供需、融资端合并发力，助推地产周期企稳，11月8日民企融资第二支箭缓解地产企业流动性缺口，11月11日央行联合银保监发布支持房地产平稳发展16条，需求侧新一线城市杭州四限政策放开

防疫方面：11月11日，国务院联防联控机制综合组发布疫情防控优化20条，个别省市快速跟进落实，进一步强化经济复苏预期。

地产和防疫政策强刺激下，市场对经济恢复信心提振，货币流动性边际偏紧，这样的预期导致结果：无风险利率上行，债券价格下跌。

整体传导机制在上图给出，咱们可以简单的理解为，市场对经济复苏看好，市场流动性边际收紧，债券价格缺少支撑开始下跌

债券资产就是有这个特点：经济不好对应债券牛市，经济好对应债券熊市

二、债券价格会一直跌下去吗？

答案：不会的！

债券收益主要来自两个方面：一是持有债券所对应的利息，二是债券本身价格波动。其中，债券价格存在周期性变化会涨会跌，而债券利息会随着持有时间不断上升。从这个角度来说，只要你投资债券足够分散（以基金方式），收益总是会涨回去的，只是时间长短的问题，这就是债券指数大趋势总是向上的原因。

过去十年中，债券市场有三次熊市（蓝色，债券指数下行）

.05——.12：7个月

.11——.12：13个月

.05——.11：6个月

三次熊市平均持续9个月左右的时间，只要你不着急用钱，放在基金账户里的投资在1年后就能开始慢慢回升。

三、现在是赎回还是假装看不见？

疫情的发生加大了政策调控力度和经济数据起伏。站在当下，随着房地产触底，疫情管控措施逐渐放开，年中国经济向上修复是大概率确定事件，货币政策也会进一步收紧，对于债券市场会形成巨大压力

再结合中国债市2年-3年一次的牛熊转换（事实上这一次的债券牛市从年11月开始到今天已经持续2年的时间）本次债券下行很可能是新一轮熊市的开启，未来债券价格下跌将会持续一段时间。

综上所述，短期内债券市场将围绕政策预期和落地效果进行博弈，仍会以震荡为主。长期看，多项刺激政策合力下，经济基本面将在明年逐渐修复带动利率上行，债券市场将开启新一轮熊市。

策略①：如果你是资产配置型选手，投资债券为了平滑波动降低整体风险，打算长期持有（3年以上），那就不用太