今年保险股行情不理想，有些人认为保险公司不行了。实际上，你根本不知道保险公司有多赚钱！行情总有起伏，长期来看保险股是最好的投资方向之一。

保险公司赚钱不是因为保险销售，而是因为金融投资。保险资金是最好的资金，因为具有长期性。你把钱存入银行，可能过几天就会取出或者转走。你认购公募基金，可能下个月就赎回。但是你买了保险，你会十几年甚至几十年才取回。更重要的是保险产品是期缴，这意味着保险公司每年都会有稳定的现金流入。

正是因为保险资金这个特点，宝万之争姚老板的底气不是那几个资产管理计划，而是前海人寿。姚老板受到最大的打击是保监会终止了前海人寿的万能险销售，这相当于切断了姚老板的资金来源。

巴菲特之所以成为顶级巨富，同样是因为其资金来源：他控股的保险公司。这相当于进入无限子弹模式，永远不担心资金枯竭。

那么保险公司具体怎么盈利呢？主要通过死差益、费差益、利差益。

死差益是指产品研发的时候保险精算师会计算被保险人死亡率，从而预估理赔金额。例如保险精算师经过寿命模型计算，认为某产品被保险人的死亡率是5%，而实际上只有4%，那么省下的1%理赔金就是死差益。

费差益是指保险产品会有运营费用，例如销售人员佣金、广告、公关等，如果实际上费用支出比预估的低，就会产生费差益，不过这部分收益是比较少的。

利差益就是保险资金投资超额盈利部分，是保险公司盈利的主要来源。例如发行万能险，利率为4%，而实际上投资收益为5%，那么超出的1%就是保险公司的盈利。有些产品，例如分红险，保单的分红水平视产品的投资收益而定。这相当于和投保人利益共享、风险共担。

上文已经讨论过，保险资金是长期资金，而且持续不断，所以保险公司的投资收益也是十分理想的，大部分投资项目的内部收益率在5%以上。内部收益率（IRR）是指累计净现值为0时的贴现率。举一个最简单的例子，例如我投资一个项目，第0年（也就是现在）支出元，也就是现值为-元。第一年收入元，现值为/(1+10%)=元，那么累计净现值为-+=0，内部收益率为10%。因为保险资金为长期投资，内部收益率在5%以上是十分令人满意的。

从上文我们知道，保险公司的盈利主要看投资收益，那么怎么分析保险公司未来的投资收益呢？应该说，每个保险公司的投资风格、投资能力不一样，但是如果分析保险公司整体的未来投资收益，有一个很好的风向标，就是贷款基础利率（LPR）。

LPR是怎么产生的呢？它是由18家参与报价的银行分别报出，经过去除最高值、最低值，再通过算术平均计算出来的。LPR在每月20日由全国银行间同业拆借中心发布。和shibor的区别是，shibor是银行间互相借款的利率，LPR是银行向客户发放贷款的利率，例如房贷。推出LPR的意义在于市场化，也就是说贷款利率不再由中央银行决定，而是由各报价行决定，反映出信贷市场的资金供求情况。因为LPR反映资金供求情况，所以可以作为保险资金投资收益的风向标。

那么对于保险资金投资来说，LPR高一点好还是低一点好呢？这要看保险公司的经营策略和投资方向，不能一概而论，但是总体而言，LPR高对保险资金投资比较有利。因为贷款利率和存款利率是同向变动的，LPR高一般来说市场利率也会高。而保险公司的长期寿险发行后结算利率不会变化，一直持续到保单到期为止。假如长期寿险的结算利率是4%，市场利率是5%，那么保险公司就两个字：躺赚。它只需要投资银行存款就能取得利差益。有人认为市场利率高债券价格就会下降，而保险资金较大的部分投资于债券市场。这个看法表面上正确，但是保险资金是长期资金，投资债券一般不会低买高卖，而是等到期还本付息，所以债券价格下跌是没有影响的。

但是刚刚说了不能一概而论，市场利率高对于中国平安这种企业就比较不利。因为中国平安的主要投资方向是房地产，市场利率高，地产商财务费用就会增大，购房者因为房贷利率高也会降低买房的热情，影响房源销售。如果投资方向以股票为主，市场利率高同样是不利的。