北京中科白癜风医院爱心公益 http://nb.ifeng.com/a/20190521/7468801_0.shtml

（报告出品方/作者：华泰证券，王可，沈娟）

1行业背景：共同基金+养老产品+独立投顾

共同基金：股市长牛推动共同基金发展

股市长牛及投资者信心提升推动共同基金发展。年至年，大公司股票年平均回报率12.5%，小公司可达17.1%。高收益率推动共同基金发展。自年至年，基金资产也从4.5亿美元上涨至亿美元，其中股票基金是规模上涨的主要驱动因素。

第二和第三养老支柱的持续扩容，助力推动美国共同基金的普及与繁荣。美国于20世纪六七十年代逐渐建立起成熟完善的养老体系，以K计划与IRAs为代表的长期属性的养老金通过计划管理员投资于股票、债券、共同基金和货币市场工具，成为推动共同基金行业以及资本市场壮大的重要支撑。

独立投顾：三大因素驱动独立投顾发展

立法、竞争格局、居民财富三大因素驱动美国独立投顾快速发展。立法确定行业发展根基、券商竞争格局引导行业变革、居民财富繁荣拓宽成长空间三大要素，驱动美国独立投顾行业成长。美国投资顾问的发展历史大致可划分为六个时期：年代的萌芽期，年代的规范期，年代的发展期，年代的成熟期，年代的变革期到年代的进化成熟期。70年代买方投顾转型成功的里程碑在于实现投顾费替代渠道佣金。08年金融危机之后，大量独立投资顾问机构成立，行业逐步进化成熟。在模式上引入智能投顾，有效降低服务费率，提升规模效应，推动长尾客群增长。截至年末，美国投顾数量达1.35万人，管理AUM超97万亿美元，覆盖客群超万人。

养老体系开放金融生态催化投顾机构的客户需求服务模式，提升投资者的依赖与信任。美国二三养老支柱间的结存机制提升了投资者对专业投顾机构的依赖性，根据ICI在年对IRA持有人的调查，77%的家庭会通过专业投顾机构持有传统IRA，且60%的家庭投资者会针对滚存问题咨询专业投顾。此外，投资者往往会就管理退休收入与资产策略咨询投顾机构，有退休策略的传统IRA持有人有75%在设立资产策略时会咨询专业投顾，以满足其包括审查资产配置、计划退休费用、建立退休收入计划、单独管理应急资金等丰富的财富管理需求。因而投顾机构可以通过服务客户需求的“买方代理”模式，进一步推动财富管理的业务发展和资产管理的规模增长。（报告来源：未来智库）

2富达基金：多元化经营的老牌基金公司

机构概况：多元化老牌基金公司

富达是世界老牌基金管理公司。富达投资集团（FidelityInvestmentsInc.）是全球第三大基金管理公司，由EdwardC.Johnson2d创立于年。伴随着美国基金业的崛起，富达基金通过明星基金经理、特色营销、国际化等策略逐渐建立起品牌优势和规模优势，也曾一度是全球最大的基金管理公司。进入21世纪，面临指数基金崛起和以先锋等新兴基金公司为代表的低成本冲击，富达的基金业务虽然遭遇到一定挫折，但其品牌号召力及业务创新力等仍使其处在基金行业前列。

资产管理是公司重要业务构成，同时经营综合金融平台。公司提供资产管理服务，范畴主要涉及股票类、固定收益类和资产配置服务。截至年末，公司管理资产规模（AUM）达44,亿美元，其中股票/货币市场/投资级债券/混合资产/高收益资产分别占比61%/19%/14%/4%/2%。同时，公司拓展综合金融布局，提供投资咨询、经纪业务、退休服务、财富管理、证券执行和清算、人寿保险等综合金融服务。

国际化布局广泛。富达基金较早意识到基金管理业务国际化经营的重要性，于年成立富达国际，主要负责国际业务的推进。当前，富达的全球业务遍及北美、欧洲、亚洲和澳大利亚等25个地区。根据富达国际