中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者易建涛专访长盛基金基金经理杨哲，本期主题：权益资产比债券资产行情更乐观。

易建涛：下半年宏观经济、政策、资本市场何去何从？不同机构对于市场未来的预判也有较大差别，您如何看待权益市场未来的机会？

杨哲：对于金融市场，无论是从经济基本面还是从政策、疫情等几个维度，我觉得边际上可能都略有利于权益资产。在这个阶段，尽管经济还是偏弱的，但在货币政策相对宽松的环境下，后面可能会有进一步配合经济降准降息的政策，也在预期内。所以纯债还没有到看空的阶段，但是我觉得后面波动肯定会加大。

从几个主要因素来看，边际上可能还是更利好于权益资产。权益资产在这个位置其实是随着企业盈利的恢复，后面需要配合企业业绩兑现或是月度高频数据逐步披露出来，可能有望呈现小幅上行的表现。所以后市从风险收益来看，我觉得是略有利于权益资产，包括转债资产、A股资产。

在这个位置上，我觉得后市A股资产波动回撤的空间是相对有限的，而转债作为一个左侧布局的资产，现在其实正处于较好的布局时点。当然风险因素也是有的，包括现在大家担心的疫情、国际贸易摩擦等的影响，但我觉得现在全球疫情最恐慌的时期已经过去，各种医疗设施对疫情的控制都已经起了作用，再次暴发的可能性不会太大；而对于一些贸易摩擦，我觉得现在各国的重心都是恢复经济，这个阶段可能会有一些小摩擦，但不会出现太大的影响经济的摩擦。

易建涛：当前A股市场是否仍具备估值优势？

杨哲：从债券和权益资产风险收益来看，纯债资产从基本面来讲，不管是经济、政策、疫情的影响，还是随着时间的推移，边际上都将更有利于权益资产。另外，A股现在还是有一定的估值优势的，其正处于历史上的低位以及全球的较低位上，所以回撤空间有限，随着时间的推移，基本面对其更有利。

但是对于债券资产，随着时间的推移，这几项因素对其边际上最有利的时间可能已经过去了，所以这个位置后面存在着波动加大的可能，涨幅也相对有限。但是权益资产这个位置回撤空间可能有限，反而向上的空间会略乐观一些。

风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。