来源：无冕财经

作者：吴铭

编辑：陈涧

设计：布冬

实习生：郭曼怡

有“中国版LVMH”之称的山东如意科技集团有限公司（以下简称“如意集团”），因债务危机又一次成为网红。

9月18日，如意集团发行的“18如意01”迎来第一次回售行权。该期债券发行于年9月28日，存续规模15亿元，期限五年，票息7.9%，附第二年年末以及第四年年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

9月21日，如意集团公告，“18如意01”回售金额为12.05亿元，公司决定于年9月18日至10月23日对其全部转售。

无冕财经特约研究员搜索万德系统发现，近一年来，如意集团共发生了46起负面信息，高风险占比为78%。这家网红企业，近两年来一直处于风口浪尖，能否渡过这轮“生死劫”，尚是未知数。

疯狂并购“后遗症”如意集团为山东省中外合资企业，前身为成立于年的济宁如意创业有限公司，后经多次增资及股东变更，目前，北京如意国际时尚产业投资控股有限公司持有公司79.48%股权，实际控制人为邱亚夫。

公开报道显示，年，年仅17岁的邱亚夫还是济宁毛纺织厂的一名普通工人，两年后就当上车间主任。24岁时，邱亚夫到西北纺织工业大学读书，从调度员、车间主任再到厂长助理，一步一个脚印往上升。年，这家国企进行了公司化改造，取名“如意”。年，39岁的邱亚夫掌舵如意毛纺集团，后历经改制、并购，衍生出如今的民营“如意系”。

年，如意斥资约40亿日元（约合人民币3.1亿元）收购日本服装百年老店RENOWN瑞纳，成为后者第一大股东。

此后，如意开始了走上了大举并购的征程。

年，如意收购澳大利亚棉业巨头澳大利亚库比棉场(Cubbie　Station)；年,如意成为德国男士西装生产企业PeineGruppe的主要股东，拥有旗下Barutti和Masterhand等品牌。

年，通过13亿欧元收购法国轻奢集团SMCP，后者旗下Sandro、Maje和ClaudiePer-lot三大服饰品牌因此成为“如意系”。年和年，又先后收购英国、瑞士等地的品牌。

通过诸多的国际并购，如意集团将法国、英国、德国、日本等地逾30个知名时尚品牌纳入旗下，旗下拥有A股上市公司如意集团（.SZ）、法国泛欧交易所上市公司SMCP、日本主板上市公司RenownIncorporated、香港上市公司利邦控股等，被外界冠以“中国版LVMH”的称号。

▲山东如意科技集团有限公司旗下部分品牌。

在经济下行影响下，疯狂并购、过度融资留下的“后遗症”显现，如意集团遭遇流动性紧张危机，自年以来开始违约或展期。

9月18日，15亿元的“18如意01”回售，是对如意集团现金流的再一次考验。

如前文所述，该期债券15亿元存续规模，投资者“用脚投票”，回售金额12.05亿元，比例高达80.33%。如意集团给出了1个多月的转售期，但能否实现顺利转售，是个极大的未知数。

此前的“19如意科技MTN”，没有经受住付息的考验。“19如意科技MTN”于年3月14日发行，发行规模10亿元，期限3年，票面利率7.5%。本期应付利息万元。然而，今年3月和6月，该期债券两次延期支付，延至今年12月15日支付。

由于如意集团的短期偿债压力大，再融资能力受限，今年3月11日，大公国际将如意集团主体信用等级下调至“AA-”，评级展望调整为负面，旗下多只债券信用等级也遭到下调。几天后，如意集团终止了与大公国际的评级合作。

今年3月24日，穆迪将山东如意科技集团有限公司企业家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Caa3”，并将由山东如意担保、盛茂控股有限公司发行的高级无抵押债券评级从“Caa2”下调至“Ca”；公司评级展望维持“负面”。

有业内人士表示，如意集团的非公开债务，违约时间更早。年9月，该企业的非标就已发生欠息。不算各融资机构给予该企业的贷款展期金额，截至今年一季度末，如意集团