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随着经济全球化趋势影响的不断增强，进一步促进了人民币市场化运作和国际金融资本流动性，金融市场间的动态联动效应日趋加强，同时金融风险带来的传递性和破坏力也愈发增强，防范化解金融风险已成为今后一个时期的重要工作。我国坚持市场化基本取向，加快推进人民币汇率机制和资本市场基本制度的完善。
目前，人民币汇率双向浮动弹性呈现显著增强的态势。我国不断完善多层次资本市场体系，扩大直接融资比重，尤其是股权融资比重，改善融资结构，取消对境外投资购汇额度的限制，推动资本市场高水平双向开放。在新增社会融资规模中，债券和股票融资占比约为３７％。现今，中国股票市场和债券市场规模居全球第二位。
我国股票市场的管理机制得到逐步完善，股权分置改革基本完成，丰富了直接融资工具。同时，推动发展债券市场结构改革和基础建设，建立健全做市商制度、结算代理制度和货币经纪制度等，不断优化债券交易系统。
当前，我国加快推进高水平金融开放进程，不断深化外汇市场的改革，持续扩大资本市场开放规模，Ａ股市场和债券市场均被纳入国际主要指数，取消合格境外机构投资者的投资额度限制，提高人民币在国内国际投融资业务和国际贸易中的流动性。
因此，股票市场和债券市场的高速发展与人民币汇率机制必然存在密不可分的联系，我国金融市场间互联互通性日益增强。然而，不同金融市场间的协同运动愈演愈烈，也提高了金融风险在跨市场间传递的可能性，金融市场的风险性和波动效应不断扩大，尤其是在极端波动下风险传递得不到及时有效的控制，有可能引发系统性金融风险甚至是经济危机。
中国作为新兴经济体，金融市场正步入新的发展阶段：一方面，金融市场体系逐步完善，金融产品种类日渐增加，市场规模逐渐壮大，证券化资产比重不断提升，金融市场对外开放程度日益增强，其国际影响力也逐步提高；另一方面，各金融市场发展不平衡，高质量金融产品种类不够丰富，我国金融体系的发展尚未达到发达经济体的成熟度，不同金融市场呈现出具有独自特色的运行特征，与发达经济体的市场表现和经典理论描述的市场行为不尽相同。
我国股票市场、债券市场和外汇市场在金融市场体系中扮演重要角色，对中央银行货币政策的传导有着重要影响。在货币政策传导效率提高的情况下，股票市场、债券市场和外汇市场之间表现出充足的流动性。在我国现行金融体系下，股票市场、外汇市场和债券市场可以从不同方面反映我国金融市场的运行状况。
股票市场反映出实体经济运行情况以及市场对未来经济的发展预期，外汇市场反映出一个经济体在世界经济中的发展程度，股票价格和债券价格是重要的资产价格，汇率价格反映外汇市场行情，不同价格间的关联特征反映了对应三个市场之间的关系。因此，为了度量我国股市、债市、汇市间的协同运动，立足于分析股票、债券、汇率价格变量间的联动机制。
我国金融体制改革持续推进，金融市场一体化趋势增强，金融市场之间的协同运作效应越来越明显。某一金融市场波动起伏一方面受自身因素影响，另一方面，其他市场波动也会对这一金融市场带来影响。
当某一国家或地区的金融市场发生剧烈动荡，可能会加剧其他国家和地区金融市场的动荡性和不确定性，甚至会蔓延至全球范围，最终带来全球性金融危机的灾难。二十世纪八九十年代以来频繁出现全球范围金融危机，这些危机的爆发都对其他地区甚至全球经济运行稳定带来了不同程度的冲击和威胁。
尤其是２００８年以来，我国金融市场频繁爆发风险连锁事件，２０１５年６月，股市暴跌千股跌停；股市泡沫事件发生后，债券市场出现“资产荒”现象，债券价格大幅上涨；同年８月，人民币对美元汇率出现大幅贬值，与上一年同期相比贬值４．５％左右，这些金融风险事件的爆发对金融市场有序运转带来了强有力的冲击。危机时期，各金融市场间互联互通日趋紧密加剧了风险传染，如果金融市场中爆发的突发性负面事件不能及时有效控制，则容易引发金融市场整体运作失灵，从而引发系统性金融风险，将影响金融市场整体健康稳定发展。
我国金融市场正在转向高质量发展阶段，金融市场结构进一步优化，金融市场对我国经济运行具有举足轻重的作用。金融市场价格波动起伏会带来不同市场间产生联动效应，剧烈波动时将影响金融系统整体稳定发展。金融风险具有高度传染性，能够引发金融市场异常波动甚至可能带来金融危机，关乎我国金融系统稳定、经济增长。
防范和化解系统性金融风险是我国今后一个较长时期内的工作内容，具有理论意义和实践价值。为了提高金融风险度量的精准性，有效管理和防控金融风险，实现资金的有效配置，在金融全球化背景下，单一金融市场的研究势必扩展为对多个金融市场的联合研究。金融风险传染在一定程度上表现为市场价格剧烈上涨和下跌现象，而价格极端波动也是金融风险的影响因素。
在此背景下，需要从我国金融市场实际运行情况出发，充分考虑风险要素及其之间的关联结构，识别金融市场间的联动运行机制。在此基础上，通过刻画股票市场、外汇市场、债券市场间风险传染路径及特征，以期为防范化解系统性金融风险等有关政策提供新的视角和思路。
２００８年，全球金融危机席卷许多国家和地区，对世界各国金融市场稳定带来强烈冲击，充分暴露出缺乏对金融市场在极端条件下的风险传染度量，可能会导致各金融市场风险水平的非精准评估，触发了世界各国政府对宏观审慎管理体制建设的深刻思考。健全的金融市场对优化资源配置、推动中国经济平稳较快增长带来关键影响。
现阶段，我国正面临国际金融市场动荡带来的外部风险输入和经济结构转型的处境，金融风险对金融市场的影响日趋显著。金融风险经过长期潜伏聚积将可能引致金融危机发生，金融危机突发性较强，通常以某些金融指标的异常波动为前兆，这使金融风险度量具有可行性。防范金融风险是金融工作永恒的主题。
金融风险跨市场传染日渐常态化，熔断机制等极端风险事件引发风险在金融市场间迅速传导，对金融系统稳定带来巨大冲击，因此，研究我国金融市场间联动关系与风险溢出，一方面，有助于进一步完善尾部风险度量指标，完善金融风险跨市场监管体系；另一方面，对于系统性金融风险防控政策的制定与实施具有较强的理论意义和实践价值。
金融风险关乎到金融稳定、经济安全甚至国家安全。风险传染是金融风险的主要表现，为了有效防控和预警金融风险，基于金融风险等理论视角，深刻剖析我国金融市场风险传染的理论机制和现实路径，有利于完善理论框架，提升对金融风险传播机制的理解和认知。正确认识金融风险对保证金融稳定起到至关重要的作用。金融风险具有复杂特征，很难完全消除，只能减小风险事件发生的可能性，尤其基于我国逆周期调节金融风险的宏观环境，目前学术界对于从金融市场视角对金融风险产生、转移、测度等尚未形成统一完备的理论框架。
金融市场间联动机制在不同时期会呈现出不同的状态，金融风险的影响因素和生产机制也会因时而异。金融风险传染渠道理论主要从宏观经济基本面、投资者预期和资产组合角度研究金融风险传染，在此基础之上，结合市场实际运行特征，对股市、汇市、债市进行详细划分，从金融整体市场和金融细分市场双重角度探宄金融市场风险传染机理，为金融风险传染渠道理论形成有益补充。
将股票市场、外汇市场、债券市场视为系统整体，通过构建静态金融网络和动态金融网络，描述金融市场间溢出效应和动态相关性，将金融市场风险要素指标计量化，刻画金融风险传播路径，有助于提高对我国金融市场的关联特征和动态演变的认知，为金融风险传染渠道的理论研究提供有力依据。
此外，利用金融市场一体化理论阐释引发资产价格相关性呈现非对称性的内因，在此基础之上，为了探究金融资产价格波动对金融市场稳定带来的重要影响，需充分考虑金融资产价格的关联性。而不同金融资产价格间关联性通常存在差异性且具有时变特征，且它们之间的关联性往往呈现非对称特征，通过描述金融资产价格关联性中的非对称特征，有助于分析金融市场间互联互通关系，丰富了金融资产价格波动论。因此，在很大程度上为现有研究提供有益补充，是识别金融风险传染渠道的必要前提，并为后续防范和化解金融风险提供了全新视角。
持之以恒防范化解金融风险是我国目前金融工作的一大要点。中国金融业持续深化对外开放力度，与国际金融体系的关联程度日益密切，来自外部冲击对我国金融市场的影响也越来越重要。金融市场的联动关系直接反映金融资产在金融市场间的流动性，同时也影响经济政策的有效性。
中国作为新兴经济体中的大国，一直在不断深化金融业改革和加大市场开放力度。从金融市场的实际运转情况来看，当金融市场指标变量波动尤其是剧烈变化时，会对未来收益带来不确定性，从而引发金融风险。金融市场运行紊乱会引发市场矛盾愈演愈烈，威胁到整个金融市场体系的平稳有序发展。
金融市场发展呈现出多层次性和复杂性特征，现有研究通常是从市场总体运行角度探索股票市场、外汇市场、债券市场之间的关系，未细分不同金融市场探究其具体表现和风险关联，考虑到现实的单一金融市场是由不同细分市场组成，
因此，既从股市、债市、汇市整体市场间关系进行探究，又从沪市和深市、在岸外汇市场和离岸外汇市场、银行间债券市场和交易所债券市场的细分市场角度进行分析，全面综合深入研究汇市、股市、债市三个金融市场间的联动特征，可以指导投资者了解我国金融市场的运行态势，有效配置资产组合。
同时，金融市场间协同运动能够映射出我国金融业的现实发展状况，对政府完善外汇市场和资本市场有关政策、进行金融市场改革有着参考性的现实意义。
增强风险防范意识，有效识别金融风险有利于维护金融安全。国内对于识别金融风险的研究集中体现在对金融风险的特点、表现、产生原因等方面，而本文对监测和度量金融风险，特别是金融风险传导机制进行研究。正确测定金融风险、识别风险传递特征，可以作为防控金融风险的重要依据。
通过对我国金融跨市场波动溢出和风险传导等问题进行系统化和定量化地研究，并提出防范和化解金融风险的对策，为金融市场监管提供了有利的实证数据支撑和理论延伸，也反映出金融市场风险预警机制的构建迫在眉睫。有效预警金融风险能够有利于在危机爆发前采取相应防范措施，降低金融风险对金融体系和经济运行带来的负面冲击，通过不断加强金融网络安全，完善宏观审慎管理体系，对于推进新常态下经济可持续发展和牢牢守住不发生系统性风险的底线具有积极的现实意义。
