近期美国股债走势的突然转变表明，投资者已不再把通胀视为最大的威胁。对投资者而言，比通胀更可怕的是经济衰退。

自3月美联储开启激进“收水”以来，随着对于通胀的悲观情绪愈加浓厚，“股债双杀”的场景在美国金融市场不断上演。然而，通常情况下股债市场之间更多的是此消彼长的关系。

华尔街的大量研究指出，当10年期美债收益率攀升至3%时，股票和债券价格停止同步波动——股票继续下跌，而固定收益债券价格开始反弹。

在经济疲软时，投资者一般选择将风险资产套现，将债市作为暂时的“避风港”，盛行的模式往往是股市下挫、债券保持坚挺。

比较过去3个月10年期美债和标普指数的走势，我们会发现“股债双杀”的局面正在改变。5月初，美债和股价双双下挫，但在国债收益率到达3.1%的峰值后，这种联系开始逆转，即股市继续下挫，国债价格小幅回暖。这意味着许多投资者已经开始进入债市的“避风港”。

据彭博社称，资产管理公司SocorroAssetManagementLP首席投资官MarkFreeman表示：“债券市场显然更