考虑

（封面插图：逍遥风了-FZSE）

全文字，细读需约7分钟

包含以下内容：

1.什么是绝对收益基金

2.“绝对收益”是如何实现的

3.一个典型案例

买基金的朋友这两天一定听过一个热门基金——诺安成长，这是一个大涨80%后连续下跌，被骂上热搜两次的传奇基金。

作为一只重仓科技股的基金，诺安上半年业绩惊人，但下半年大幅回调，不少眼红追高的朋友做了韭菜。

收益上涨纷纷叫好，收益回调骂声不断，直呼受不了。

那么，有什么既能保证稳健收益，又不让你的小心脏受到强烈刺激的投资产品吗？或许绝对收益型基金能满足你的要求。

一、什么是绝对收益型基金？

绝对收益型基金是采取“绝对收益策略”进行投资的一种基金。

虽然它叫“绝对收益”，但不代表每天都在赚钱，在实际交易中是存在亏钱状况的，只不过波动很低，不会出现长期亏损的状态，持续持有一段时间后，还是会获得正收益。

所以有些绝对收益基金为了保证投资者的收益，会实行了短期封闭。

下图显示的是一只典型的绝对收益型基金的业绩表现（深蓝线），可以看出，相对于沪深指数，这只基金的波动是非常平滑的，收益朝着东北方向缓慢攀升。

绝对收益基金的目标是严格控制风险，持续获得正收益。

区别于相对收益基金，绝对收益基金不追求超越业绩基准和同类产品，比较基准一般是一个固定收益目标（如一年期定期利率），更强调安全性和确定性，尽可能避免亏损。

我们挑选了几只有代表性的不同类型基金。从下图可知，绝对收益基金（紫标）的风险与收益介于债券型基金（橙标）和偏股型基金（绿标）之间。

在股市上涨的年份，绝对收益基金虽然表现一般，与债券型基金收益差距不大，但在大盘下跌的年份，绝对收益基金的优势就显示出来了。

如年的熊市，绝对收益基金的回报甚至超过了有“避险”意义的债券型基金，且回撤（即一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度）始终保持在低位，不会造成投资者太大的情绪波动。

所以在股市波动加剧、不确定性提升时，可以考虑买入绝对收益基金。对于有避险需求，对回撤容忍度低，但又希望获得相对合理稳健的收益的投资者，绝对收益基金的配置价值更加显著。这类基金因为其稳健的特性，也在懒猫的基金配置策略中占有一席之地。

二、“绝对收益”是如何实现的？

目前市场上的绝对收益策略主要采用“固收+”和“对冲”这两种策略。

“固收+”策略的本质是主要购买安全资产提供基础收益，适度买入高风险产品增强收益。具体有固收+股票、固收+转债、固收+打新等策略。

“固收+”产品的优势可以用四个字概括：攻守兼备。随着利率下调，货币基金收益率也在下跌，如余额宝利率跌破2%。“固收+”产品以较低风险、较高收益获得市场青睐。

“固收”部分好比盾牌，降低产品风险，起到托底保盘的作用，而“+”好比一把利剑，用优质的风险资产获得更高的收益。我们常听到的二级债券基金、偏债混合基金、增强债券基金都属于“固收+”的产品。

以目前市场最热门的偏债混合基金为例，张清华掌舵的易方达安心回馈的收益走势相对稳定，基金净值整体处于连续上涨状态，虽然存在回落，但波动不大。年回报率可达15.59%，收益超过市场同类型基金2倍。

“对冲”策略产品则通过同时买入股票、做空期权或期货的操作对冲大盘的影响，以获取Alpha收益，所谓Alpha收益，简单来理解就是与大盘表现无关的收益，不受大盘涨跌的影响。

也许有小伙伴会问，一边做多一边做空，收益难道不会相互抵消吗？波动虽然降低了，那我到头来就买了个“寂寞”？

这种多空策略到底怎么理解呢？我们以期权为例来看：假如你花10元买了一个苹果，未来苹果可能上涨到15元，也可能下跌到7元。

如果你担心最坏的情况发生，又不想亏30%那么多，这时你就可以买一个权利，约定未来你可以用9元的价格卖出苹果。

未来苹果涨了，你不行使权力，按市场价15元卖出苹果。未来苹果降价了，你就行使权力，以9元卖出苹果。当然，你买这个权利是要花钱的，无论最后行使与否。

这里的苹果就相当于股票，你买的权利就是对应的期权。如果不买这项权利，你的最高收益为（15元-10元）/10元=50%，最大亏损为（10元-7元）/10元=30%。

如果假设你买这个权利需要花1元，不行使权力，你的收益变成了（15元－10元－1元期权费）/10元=40%；行使权力，你的损失变成了（10元－9元+1元期权费）/10元=20%。

你花了一部分钱虽然使你的潜在收益降低了，但也帮你规避了风险，避险承受大额损失。

这就是对冲基金赚钱的模式。

从年开始，国内股指期货由被限制走向恢复发展，保证金、交易费用不断下调，对冲成本降低。随着市场流动性逐步恢复，期货对冲策略有效性增强。但由于公募基金股指期货交易尚未完全放开，目前此类基金也较为稀缺，全市场才有20只左右。

对比了市场上热门的绝对收益基金，懒猫参考了基金成立年份、年化收益、波动率、持仓变化频率等指标选择出了一只表现优秀的绝对收益基金——海富通阿尔法对冲混合A（）。

在懒猫的稳健收益组合中也持有这只基金，如何查看懒猫的三个组合，可以点击