大家周末好！本周很多朋友向我们咨询净值型理财和债券型基金收益下降的原因，问债券收益会不会继续回撤，我们今天专门做这期节目与大家聊聊近期的债券市场。

本周债券市场确实出现了回撤，中债综指本周下跌0.%，较3月9日高点回撤0.%。

01债券价格回撤的主要原因

我们的观点是：全球流动性危机导致的境外资金撤离，对我国债券形成持续抛售！

1、近期市场动向

2月下旬新冠病毒在全球范围全面爆发，各主要国家和地区股市均开启下跌模式。

然而，屋漏偏逢连夜雨。3月7日，沙特宣布同俄罗斯开启原油价格战；3月9日开盘，国际油价直接崩盘，暴跌30%，恐慌情绪迅速蔓延全球股市，一天时间，从东到西，各国股市纷纷进入加速暴跌模式。近期，美股最大跌幅也超过了30%。

国际油价暴跌对我国有利，但是对美国是非常不利的。我国是石油进口依赖国，据wind咨询，整体上，数据显示目前前往“抢油”的VLCC超大型油轮确实有所增加。而美国自从页岩油技术成功之后，也成了石油出口国，但是现在的国际油价已经远低于页岩油的开采成本，这将导致美国的能源企业大幅亏损。

所以3月9日原油崩盘后，我们下跌3%，而美股干脆直接熔断！接下来几天又是3次熔断，这也让我们也是一再的见证历史，巴菲特他老人家89岁高龄也才见证过5次美股熔断，而我们几天就见证了4次！

2、对比一组数据

（1）各主要市场的近期走势

（2）美国十年期国债收益率近期走势

3月9日跌出最低点0.%，之后一路上涨到3月19日最高点1.%，涨幅.2%，暴涨3倍；之后开始下跌，3月20日收于0.%，跌幅30.8%。

（3）中国十年期国债收益率近期走势

3月9日跌出最低点2.%，之后一路上涨到3月18日最高点2.%，涨幅9.81%；之后开始下跌，3月20日收于2.%，跌幅2.61%。

（4）美元指数近期走势

3月9日跌到最低点94.，之后一路上涨到3月20日高点.99，上涨8.85%；3月20日最低.05，收于.39，较最高点跌幅仅0.58%。

（5）陆港通资金流动变化

从2月下旬开始，陆港通资金持续流出，近20日净流出近亿，这只是流出股市资金，当然还会有资金流出债券市场。

通过这组数据，我们可以得到以下结论：

（1）3月9号往后，不到两周，美股四次熔断，超过20%的跌幅，如此快速的下跌，机构也是不可能逃得掉的，但场外资金又担心风险，不敢进场，那些加了杠杆的机构为避免爆仓要追加保证金，散户也要赎回，所以各类资产被持续抛售，快速杀跌，其他国家大抵也是如此。被抛售的资产包括不仅包括股票、债券、还包括黄金，不仅有美国国内的资产，也会有海外投资资产。这其中也包括中国市场上的外资，我们通过陆港通资金的流出就能印证。试想，邻居家后院着火了，他肯定会跑回去救火的。

（2）3月9日-19日，美国十年期国债收益率暴涨3倍，那么美国国内债券价格肯定暴跌，同时美元指数又持续走高，所以确定无疑，大家都在抛售美债换成美元；债券价格的暴跌，也说明美国股市的流动性危机已经传导到了美国债券市场。

（3）3月19号、20号，美国十年期国债收益率有30%的下跌，说明场外资金开始流入，流动性得到了一定缓解。但是美元指数仍是居高不下，说明避险资金仍在增持美元，观望市场。如果美国流动性进一步恶化，也可能会导致大量债券违约。如果你持有的有美债，建议赎回。

（4）我国十年期国债收益率走势与美国十年期国债收益率走势基本相似，但是我们的波动率要小得多，人家暴涨3倍，我们才上涨约10%，这说明外资撤离对我们债券市场影响很小，中债综指较3月9日高点回撤也仅0.%。此次全球资产价格暴跌中，不仅A股表现出了很强的韧性，我们的债市也表现出了很强的韧性。所以，投资国内债券的朋友，现在不用太过担心。我们也会持续